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营收下降，净利润增长25.93%！美的集团三季报释放什么信号？
10月30日，美的集团披露2026年第三季度报告。财报显示，2026年前三季度，公司实现营业收入3673.65亿元，同比增长1.19%；归属于上市公司股东的净利润413.93亿元，同比增长9.27%。从整体数据来看，美的集团前三季度营收和归母净利润仍保持增长，但增长速度有所放缓。尤其值得关注的是，第三季度公司营业收入1073.22亿元，同比下降4.12%，归母净利润却达到149.47亿元，同比增长25.93%。与此同时，前三季度扣除非经常性损益后的归母净利润为287.88亿元，同比下降22.49%。
收入、归母净利润与扣非净利润呈现出不同走势。这组数据也让美的集团前三季度的经营表现出现了新的观察角度：在收入增长放缓的情况下，利润增长从何而来？公司不同业务板块又呈现出怎样的变化？
收入增长放缓，利润表现出现分化
从前三季度整体表现来看，美的集团营业收入同比增长1.19%，归母净利润同比增长9.27%，但扣非归母净利润同比下降22.49%。第三季度单季，营收同比下降4.12%，归母净利润则同比增长25.93%，扣非归母净利润同比下降15.70%。
对于扣非净利润下降，美的集团在三季报中作出了解释：2026年前三季度人民币汇率持续走高，公司外币货币性项目产生的汇率损失计入经常性损益，而用于管理外汇风险的衍生金融工具收益则计入非经常性损益，进而影响归母净利润与扣非净利润之间的表现。
这意味着，分析美的集团的盈利变化，不能只看归母净利润，也不能简单地将扣非净利润下降等同于主营业务竞争力减弱。汇率波动及相关金融工具的会计分类，是理解这组数据的重要因素。不过，第三季度营收同比下降，以及前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下降29.58%，仍然值得关注。
海外业务与楼宇科技，能否支撑新的增长空间？
回顾2026年上半年，美的集团海外收入达到1131亿元，同比增长5.5%，高于同期国内收入2.1%的增速。海外市场仍是公司收入增长的重要支撑。更值得关注的是，美的海外业务正在从单纯扩大销售规模，向品牌运营和本地化经营延伸。根据公司半年报相关信息，美的智能家居海外业务中，自有品牌（OBM）收入占比已超过50%。这意味着，品牌建设、渠道运营、产品适配以及本地服务能力，正在成为企业全球化竞争的重要组成部分。
但海外市场扩张也伴随着汇率波动、不同市场监管政策及运营成本等挑战。此次三季报中，公司对汇率因素的解释，也再次体现出全球化经营对财务管理和风险控制提出的更高要求。
除了海外业务，楼宇科技板块的表现同样值得制冷行业关注。
三季报显示，2026年前三季度，美的楼宇科技收入达到309亿元，同比增长10%。同期，机器人与自动化业务收入249亿元，同比增长10%；工业技术业务收入183亿元，同比下降13%。
其中，楼宇科技业务增速明显高于集团整体营收增速。该业务涉及中央空调、楼宇控制及能源管理等领域，能够将美的原有的压缩机、温控、制造和系统集成能力延伸至商业建筑及工业场景。
家电市场承压，规模优势还要转化为盈利优势
从美的集团前三季度的表现来看，传统家电业务仍然构成公司经营基础，海外市场提供增长支撑，楼宇科技、机器人与自动化等业务则持续拓展新的市场空间。
但不同业务板块的增长并不均衡。集团前三季度营收仅增长1.19%，第三季度单季营收出现同比下降，说明公司整体收入增长仍面临一定压力。对于大型家电企业而言，规模采购、供应链管理、品牌影响力和渠道效率能够提供一定缓冲，但并不能完全消除市场需求波动、成本变化及海外经营风险带来的影响。
在这种环境下，企业竞争重点正在从单纯追求收入规模，转向更加综合的经营能力。《制冷快报》记者认为，美的集团此次三季报呈现出的，不只是营收增长放缓与利润表现分化，更反映出企业在全球化经营和业务结构调整过程中面临的多重考验。对于暖通制冷行业而言，楼宇科技业务能否延续增长、进一步提升盈利贡献，将是观察美的集团后续发展的重要方向。
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