1月19日，亨斯迈公告2023第四季度业绩预告，公司目前预计2023年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将介于4000万美元至4500万美元之间，而我们在2023年10月31日公布的最初指导范围为6500万美元至9000万美元。
下调预期的主要原因是由于聚氨酯业务部门持续面临压力，包括股权收益下降，以及本季度荷兰鹿特丹工厂意外停工造成的负面影响，目前该问题已得到解决。这些都是初步结果，有待公司年度审计程序的完成。
另据chemweek.com报道，上述荷兰工厂亚甲基二对苯二异氰酸酯（MDI）年产量为47万吨。
利润情况连年下降
根据此前亨斯迈披露的财务数据，2022年第四季度调整后EBITDA为8700万美元，2021同期调整后EBITDA为3.27亿美元，同比下降73%；以此计算出2023年第四季度调整后EBITDA同比下降48%-54%。
亨斯迈提及业绩下滑主要受销售量影响，而销售量下降的主要原因是需求减少，尤其是在欧洲和美洲地区。
近期，除了亨斯迈以外，SK、朗盛的聚氨酯业务持续承压，最终公司不得不做出出售相关业务的决定：
全球聚氨酯行业“大迁徙”
聚氨酯最早是在20世纪30年代由德国科学家研发而成，世界聚氨酯市场主要集中在美国、西欧、中国、韩国和日本。目前万华化学、科思创、巴斯夫、亨斯迈等企业占据着全球话语权，并向全聚氨酯产业延伸。
但根据近一年的行业动态显示，无论是持续承压亨斯迈还是早前阿联酋最大的国家石油公司——阿布扎比国家石油公司（ADNOC）提出价值超过100亿欧元的提案欲收购科思创，这背后反应的是，欧洲地区经济疲软，企业业绩下滑。
从全球来看，西方聚氨酯行业已经比较成熟，亚洲市场受全球聚氨酯工业产能转移和下游快速发展的拉动，行业发展势头较好，尤其我国目前是聚氨酯的第一大生产国。
2021年万华化学全球MDI产能260万吨，2023年产能已经达340万吨，全球产能占比30%，预计2026年产能将达到445万吨，全球产能占比达到37%。
巴斯夫、科思创、亨斯迈产能占比由2023年的17%、16%、12%，预计到2026年占比达到19%、15%、11%；可以看出，除了巴斯夫外，另外两大巨头占比预计下滑。
从拓能速度来看，万华化学居于首位，而其他企业新建产能明显放缓，甚至个别企业出现关停、退出业务。
我国聚氨酯工业现状
市场端
进入21世纪，随着下游应用的快速发展，我国聚氨酯产业规模迅速扩大，成为世界上最大的聚氨酯原材料及制品的生产和消费地区。
到“十三五”后期，我国聚氨酯制品消费增速放缓，聚氨酯行业开始进入高质量发展的技术提升期。
2022年我国聚氨酯制品消费1200万吨（含溶剂），较上年略有降低。经历2022年的低迷之后，2023年我国聚氨酯原料生产量和制品消费量增速有所提高。
原料端
TDI方面，2023年2月，巴斯夫宣布关闭其路德维希港30万吨/年TDI装置；3月，三井化学宣布计划2025年7月公司大牟田的TDI装置由12万吨/年减产到5万吨/年；4月，东曹宣布其2.5万吨/年TDI装置停产，万华化学完成烟台巨力的收购，关闭了烟台的8万吨/年TDI装置；5月，万华（福建）25万吨/年装置生产出合格产品，同时关闭原有的10万吨/年装置。2023年我国TDI总产能将达149万吨/年。
近年来，我国TDI的产量不断增加，国内TDI消费规模维持在80万吨左右。随着海外市场的不断开拓，我国TDI出口逐年增加。
MDI方面，万华化学是国内唯一掌握MDI生产技术的公司，随着其MDI生产技术水平和装置规模的不断扩大，已经成为全球领先的异氰酸酯生产商，也是全球最大的MDI生产商。据统计，2022年我国MDI母液的生产量达330万吨，各类产品的消耗量约为255万吨，已经成为全球最重要的MDI生产基地。
