制冷商情
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连增6个半年度，美的的“第二曲线”跑通了吗？
美的集团8月28日发布2026年中期业绩：上半年实现营业总收入2610.5亿元，同比增长3.5%；归母净利润264.5亿元，同比增长1.7%，连续六个半年度实现营收、净利双增长。
但利润结构值得细看——扣非归母净利润195.95亿元，同比下降25.31%，主因汇率波动带来的账面影响。换言之，264.5亿净利中有非经常性因素托底，主业盈利端的压力不容忽视。
分业务看，楼宇科技（营收216亿元，+10.84%）与机器人与自动化（+10.27%）构成增长双引擎；但工业技术板块下滑12.72%，ToB转型并非全线飘红，而是"楼宇+机器人领跑、工业技术承压"的分化格局。
海外方面，海外销售额占总营收43%，其中海外自主品牌（OBM）收入占智能家居海外收入已超50%，品牌出海替代代工出海的趋势进一步明确。
AI赋能进入量化兑现期：美的已孵化超2万个智能体，覆盖研发、制造、供应链全链路，累计提效超900万小时、降本超4.5亿元。从"家电集团"向"AI+工业科技集团"转型，叙事框架在变，但增速换挡期的阵痛也同样真实。
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