制冷商情
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9月制冷剂逆势坚挺，R32直逼6.6万/吨
当夏季空调产销高峰缓缓落幕，市场原本预期制冷剂行情将随旺季退潮回落。但进入2026年9月，制冷剂市场走出了超预期走势：配额刚性约束叠加原料成本抬升，主流冷媒价格维持高位坚挺，并未迎来预想中的降价窗口。
截至9月上旬，华东大厂含税散水出厂报价显示，家用空调核心冷媒 R32报 65500–66000元/吨，现货货源偏紧，大厂报盘心态坚定，内外贸长协订单稳定，成为当前市场体量最大的冷媒品种。R410A运行于 59000–59500元/吨区间，高位震荡，外销订单尚有支撑，国内维保市场成交相对平淡。作为混配原料的 R125报价54500–55000元/吨，市面流通单质货源不多，产能优先供给工厂内部混配使用，价格波动有限。
新能源车热泵、冷链赛道持续释放刚需，带动R134a站稳 64500–65000 元 / 吨。在新能源热管理需求加持下，厂家挺价意愿强烈。二代冷媒 R22 受逐年收紧的配额管控，新增生产受限，市场存量仅用于设备维修替换，报价维持 23000–23300 元 / 吨窄幅波动。低 GWP 天然冷媒 R290 行情平稳，在商用冷柜、热泵领域的替代需求持续稳步增长，行业关注度持续走高。
供给端仍是本轮行情最核心的支撑力量。三代 HFCs 配额硬约束之下，行业供给增量空间被锁死，叠加前期部分装置检修，大厂整体库存偏低，流向流通市场的现货资源收紧。上游无水氢氟酸价格上行，进一步抬升制冷剂生产成本，从底部托住行情。
需求端呈现明显结构性分化。家用空调主机厂旺季生产进入尾声，市场大单减少，大多执行前期锁定的长协合同；但冷链物流、新能源汽车热管理、售后维保市场形成有力托底，海外出口订单同样提供支撑。现阶段下游采购策略普遍偏谨慎，以刚需补货为主，大规模囤货、投机备货的现象较少，市场交投整体温和。
政策层面，基加利修正案对 HFCs 的管控持续落地，行业供给天花板长期存在，支撑制冷剂价格中枢抬升，低 GWP 替代冷媒的长期成长逻辑清晰。
后市来看，在配额政策不变、原料成本没有明显松动的前提下，制冷剂短期大幅回调的可能性不大，大概率维持高位震荡格局。后续重点观察三大变量：9 月中下旬下游补库节奏、生产企业装置检修计划、海外订单落地情况，不同品种行情分化或将进一步放大。
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