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空调龙头三季度成绩预测！有涨有跌？
临近三季报披露窗口，依托产业在线发布的1-8月空调出货统计数据，叠加申万宏源10月16日发布的家电行业前瞻观点，白电三大龙头的阶段性经营表现呈现明显分化，存量市场下的竞争格局正在发生变化。
今年前八个月，美的空调整体出货市占率为29.2%，较上年同期小幅提升0.3个百分点。国内市场份额28.6%，同比小幅回落0.2个百分点，波动幅度较小，国内业务基本盘保持平稳。依靠内外销业务均衡布局，美的整体份额稳中有升，抗周期属性凸显。
对比来看，由于行业大盘同步收缩，因此格力内销销量下滑明显，但份额仅小幅波动。根据机构测算，预计格力三季度营收与业绩同比均有约15%的下滑。
虽然海尔空调内外销同样承压，1-8月整体出货同比下滑4.6%，出口同比下滑9.5%，但内销降幅相对温和，同比下滑2.6%。份额层面表现亮眼，整体出货市占率提升至10.9%，同比增加0.5个百分点；内销份额14.8%，同比提升1.2个百分点。机构预判，海尔三季度营收有望小幅增长1%，不过盈利端仍存在压力，业绩预计同比下滑10%，收入端的韧性尚未充分传导至利润层面。
龙头之间的走势差异，折射出各家在产品结构、渠道运营、海外布局策略上的区别。国内空调增量红利逐步消退，海外市场需求波动，行业已经进入存量竞争阶段。面对相同的市场环境，各家经营结果各不相同。后续行业修复情况，仍需要持续跟踪渠道去库进度、海外订单变化以及企业四季度营销政策落地效果。
风险提示：本文信息来源于申万宏源研报及产业在线出货数据梳理，仅作行业信息交流，不构成投资建议。
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