进口铜精矿现货TC价格2个月下滑60美元，断崖式下跌背后是矿山扰动和长单谈判价格略有下滑提振现货持货商一季度抬价信心，TC下滑，冶炼亏损并不一定影响实际精炼产出，重点关注二季度进口量变化和粗炼环节检修情况。对于铜价来说，一季度铜价在区间运行的概率较大，基本面缺乏实际有效驱动，宏观预期博弈引导价格偏震荡运行。基于当前正值季节性累库阶段，铜期限结构转为Contango，短期现货疲软驱动力不足，关注春节前后累库量级变化。
操作上，期货以区间震荡思路考虑，主要波动区间67500-69500。另外考虑到当前铜期权隐波偏低，且铜价在当前价格水平稳定性不足，春节期间可在04合约期权建立部分双买头寸，持有过节；节后根据库存变化状态，重新考虑高位卖CALL操作。
